刀具是廣泛應(yīng)用于各大制造業(yè)的關(guān)鍵耗材，硬質(zhì)合金刀具為主流。中高端刀具的國(guó)產(chǎn)替代是核心，頭部企業(yè)引領(lǐng)替代、空間充足：近年來，外部環(huán)境影響歐美、日韓刀具進(jìn)口，且政策層面更加強(qiáng)調(diào)自主可控，而國(guó)內(nèi)刀具頭部企業(yè)產(chǎn)品綜合性能已接近或達(dá)到日韓刀具水平，且性價(jià)比、經(jīng)銷利潤(rùn)空間與產(chǎn)品更新速度上也優(yōu)于日韓，我們已經(jīng)看到進(jìn)口刀具份額占比不斷下降。海外市場(chǎng)刀具空間約2000億元，我國(guó)刀具競(jìng)爭(zhēng)力不斷提升，對(duì)印度、土耳其、塞爾維亞等國(guó)家及地區(qū)的刀片出口增速較快，未來發(fā)展中國(guó)家將是主要目標(biāo)市場(chǎng)。頭部企業(yè)積極布局海外渠道，營(yíng)收持續(xù)增長(zhǎng)。成為整體解決方案服務(wù)商是必由之路，國(guó)內(nèi)頭部企業(yè)的產(chǎn)能建設(shè)和渠道建設(shè)均將為其帶來量?jī)r(jià)齊升。投資建議：國(guó)產(chǎn)替代是行業(yè)大趨勢(shì)，頭部企業(yè)在工藝積累以及產(chǎn)能、渠道建設(shè)上顯著領(lǐng)先，將率先搶占日韓份額，未來將迎來量?jī)r(jià)齊升。